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    唯链的三生三世和某基金的横空出世引发的ICO监管思考
    发表于2个月前 只看楼主 帖子标签:

    文章 | 张烽律师、大B

    编辑 | 大B

    图为唯链上交易所后大B特地去注册了个微博为唯链宣传

    今天的明星项目非唯链莫属!套路不可谓不深,吃相简直不要太难看!!众筹几分钟结束,没过几分钟某网上就有PUSH交易了价格从众筹的6毛左右直接涨到2块几,几个小时后又直接上交易平台 而且分先后上两个都是比较出名的交易平台,价格直接再翻倍,截至大B发稿时某网按惯例依然在维护,而另一个平台只是上架币种还不能交易。

    另外某数字货币基金近日横空出世,某数字货币基金不是真正意义的ICO,其在诸多方面也与普通的私募基金有明显不同。通过对这种私募基金与ICO混搭风格分析,大B进一步认为ICO应该坚持宽容监管与区分监管并重,对于符合传统金融活动特征的ICO应坚持适用传统金融监管规定;同时应坚持以数字加密货币为核心来进行监管,对数字货币发行、交易、使用等各个环节设置相应监管标准。 现在就分别来说一说这两个事。(文章写出来估计会得罪很多人,大B能省略的就都不指名了主要给大家科普下)

    唯链(VEN)的三生三世

    说VEN前大B不得不先说说另一个经历过两次停盘的项目Zcash(ZMC)。

    (ZMC刚发行时同样是一币难投,全握在少数人手里。)

    Zcash刚发出时也是明星,是数字货币社区内的网红项目,因其与比特币类似以及强匿名性,在前两个月赚足了眼球。

    一时间,社区内涌现了一批围绕Zcash做文章的项目,算力吧、Genesis Mining 、Toomim Brothers和 Hashflare相继推出了Zcash云算力,已经非常热闹。

    当时某俱乐部负责人某猫笑称自己是“一个完全不懂挖矿的门外汉”,也发起了一个Zcash 挖矿项目来凑热闹。称目的主要是让俱乐部成员体会挖矿过程,在某俱乐部内部限制每个成员参与数量的情况下,筹集了1000个比特币,折合人民币当时价格将近500万。上海某信息科技有限公司和某网为合作伙伴。

    由于初期对 Zcash 挖矿的收益难以正确评估,粗略计算挖矿周期6个月即可回本并有一定的盈利,作为挖矿的体验过程,算是完成了任务,然而,Zcash 算力的增长超过了大多数人的意料,如果按照当时签署的合约来计算挖矿收益,这次参与 ICO 的成员收益寥寥,除非在6个月内 Zcash 价格飞涨。

    但这个项目设计时做了一些独到的创新(手段),发行了分红代币 ZMC,可以在某网交易,原本计划是每月分红,收到的 ZEC按比例分配到每一个持有 ZMC 的账户中。然而俱乐部有成员建议,能不能把分红的周期缩短到一周,毕竟早期 ZEC 价格波动比较大,短周期有利于大家的权益兑现,在商量如何实现的时候,某网技术团队认为,完全可以做得更加好——每天分红,就这样一个带有创新意味的每天分红方式的骗炮项目诞生了。

    然而有好景不长,ZMC16年11月25日在某网停牌。产品从首发至停牌不过1个月时间!!!

    复牌之后的ZMC改为上海某信息科技有限公司独立发行。

    首次经历停牌又复牌之后的ZMC继续圈钱


    MCO复牌后经历过一年的出货,把货出完了价格也下来了,赚的差不多了,再玩也玩不出什么花样了呀,怎么办呢?

    A.这个没搞头了,要不咱们重新搞个项目继续搞?

    B.那ZMC这个盘怎么办?停掉不管那新项目找谁站台呀,韭菜不认识咱,圈里人都 认识咱呀,说出去不好听呀。

    C.要不我们搞个回购吧?

    D.你疯了当时众筹价格0.001btc,回购就没得赚了。

    E.按最低价吧,嗯~可能会被骂的很惨,那按最近一个月交易均价吧,再有可以换我 们新搞得项目币,新项目把代币量搞大一点?

    A.我看行,你们消息别走漏了,那个谁快去把新项目的说辞编一编网站给我做漂亮 点,先悄悄的宣传下,我们再砸几天盘价格低点就在半夜悄悄的把这个项目停了。

    B.好嘞,这次有经验了我再去多拉点人进来能收钱的收钱先收点私募费,不能收钱的 送币,牌面一定做的比上次好看,这次一定要赚的盆满钵满。

    (大B瞎想,别当真)

    大概就是这么个流程,之后ZMC就完成了它的使命。在一个夜深人静的夜晚,悄悄的被下架了。

    图为某网之后发的下架公告

    图为某网之后发赎回置换公告

    图为某论坛持币人的发帖

    半个月后的昨晚新的项目唯链开始首轮ICO并立即上线交易平台开始交易,新上线的VEN完全与ZMC撇清关系!(有的新韭菜都完全不知道这是个二道项目,以为马上就上交易平台,几个小时就翻六倍七倍太牛逼了,快买!)

    且只字未提ZMC代币置换VEN代币从哪里划出VEN代币。

    图为唯链10亿代币分配计划

    唯链在众多平台及官网推出ICO,但抢到的人寥寥无几,硕大的一个盘子,竟然没几个人抢到,大B在某2000人的交流群里调查,有10几个人回应大B有去众筹,但是筹到的只有1个人,这是大B见过最难抢ico了吧!!这项目貌似还没有火到这个程度吧!!

    那为什么会这样呢?

    因为项目根本就没有向外放出多少代币(这里有两个可能,一个是唯链出钱自己买断了自己的筹码,另一个就是和平台串通演戏)!这样就造成了奇货可居的氛围,使投资者的注意力瞬间转移到他们身上,好利于后期的推广!

    ICO本来是为了推进区块链发展而产生的一种融资方式,但由于其强大的吸金效应,吸引了越来越多的项目和投资者参与进来,最初项目方还是规规矩矩的出牌,但随着项目的增多,融资竞争越来越大,项目方开始用尽浑身解数来各种套路投资者!区块链原本是去中心化,现在已经完全演变成了中心化套路投资者,简直是莫大的笑话!!

    没投到的就尽量不要去做接盘侠了,项目方目的不纯,这样的团队很难在技术上真正的有所作为!现在圈内已经有很多投资者开始发起了抵制唯链的言论,并且一些微博大V也发了类似的贴子,但韭菜们的记性永远都是不好的,很快就会忘掉,所以类似的套路才会屡试不爽!能刀口舔血的投资者毕竟是少数,希望投资者们尽量不要去做这种无耻项目的接盘侠!!

    某数字货币基金的横空出世


    某数字货币基金不是真正意义的ICO,其在诸多方面也与普通的私募基金有明显不同。通过对这种私募基金与ICO混搭风格分析,笔者进一步认为ICO应该坚持宽容监管与区分监管并重,对于符合传统金融活动特征的ICO应坚持适用传统金融监管规定;同时应坚持以数字加密货币为核心来进行监管,对数字货币发行、交易、使用等各个环节设置相应监管标准。

    比特币价格连创新高,国内外区块链应用项目ICO如火如荼,吸引了越来越多人的关注。ICO原来只是少数技术极客和风险投资家所参与的相对小众活动,如今包括私募基金在内的机构资金也已经开始配置数字加密货币资产加入ICO的大军。笔者之前就分析当前法律监管环境(《私募基金能否参与ICO投资》),认为监管应该对私募基金参与ICO持相对宽容态度,因为区块链应用技术的落地也需要一定的资金投入。

    根据一位投资者提供的某数字货币基金募集说明书,作为私募界大名鼎鼎的某基金管理人,已经准备募集某数字货币基金,且发行某币。某数字货币基金横空出世且独树一帜,这不由得引发人们对于ICO监管的诸多思考。
    一、某数字货币基金不是真正意义的ICO
    根据该数字货币基金方案,基金将固定发行5亿个代币(某币),其中LP以5000个比特币兑换其中的70%,一个比特币竞换7万个某币;其余30%由GP团队享有。同时代币将在交易所上市交易,
    关于投资标的,募集说明书称该基金“通过严格考察项目应用场景的市场空间、技术落地能力,过滤掉空气项目;借助A先生在区块链行业的品牌、某基金管理人的机构品牌发挥站台效应,获得优质项目较低的进入价格;项目代币开始交易后尽快择机退出,对于有潜力的项目也可以考虑长期持有其代币。”也就说是,该基金将以投资人的身份投资各种ICO项目。
    因此,虽然该基金发行代币本身并非是区块链应用中用于支付记账费用的代币,该代币是所持基金份额货币化的一种形式,不是真正意义上的ICO。
    二、某数字货币基金与普通私募基金有诸多不同
    根据该基金募集说明书,某数字货币基金与普通的私募基金有诸多不同之处。
    一是该基金募集方式。
    该基金向投资者募集的是比特币。从实际操作来看,一般投资者要获得比特币,只有从交易所购买,以挖矿获得的可能性非常小。而如果投资者是以向基金交付人民币委托某基金管理人购买比特币,那么投资者实际上是以法定货币来向某基金进行投资。
    二是该基金未明确基金的组织形式。
    一般而言,传统私募基金组织形式有三种,分别是契约型、合伙型或公司型。而募集说明书未明确该基金是具体哪一种类型。笔者推测是契约型的可能性比较大。
    三是该基金管理人为三位自然人。
    根据我国私募基金的规定,自然人并不能成为基金管理人,基金管理人应该是公司或合伙企业。
    四是该基金有以发行某币的形式拆分基金份额嫌疑。
    该基金方案规定100个比特币起,每10个递增。但同时规定每个比特币兑换7万个某币,而且将通过交易所流通。这些某币本质上是基金份额的体现,本质上属于对基金份额的拆分。
    另外,按照基金业协会的规定,私募基金募集后还应该办理备案,不知协会对此基金备案是不会有特别要求?
    三、由某数字货币基金引发的有关ICO监管的两点思考
    通过某数字货币基金的分析,笔者从两个方面进一步思考了ICO监管的相关问题。
    一是ICO监管要坚持宽容监管与区分监管并重。
    ICO是一种由区块链技术的商业应用而兴起的一种新型融资形式,其中C所代表加密数字货币实质是一种区块链应用型资产。而如果所发行的代币其所代表的不是应用型资产,该代币不是用于支付区块链账本的记账费用,其现金流符合传统的证券包括股票、债券、基金份额的特征,那么就应该以适用传统的法律监管框架,用传统的法律规定进行约束。美国证券交易委员会对DAO事件的调查报告称DAO的融资行为符合其监管范畴,就是因为DAO实质是符合美国现行监管规定的发行证券的行为,其本质并非是真正意义上的区块链应用代币,这就是一个很好的区分监管的案例。
    二是ICO的监管关键是数字加密货币,应通过对其发行、交易、使用等环境的规制能有效地对ICO活动进行监管。
    正如大B另一篇小文写的《数字加密货币是ICO监管的关键》,区块链应用项目形成的是去中心化社区,对其有效监管需要抓住关键。由于数字加密货币是各种ICO项目的共同特征,是连结区块链社区各参与方的共同元素,且各种ICO项目所发行的加密货币内涵各有不同,因此通过对数字加密货币的发行、交易、使用各个环节设置合适的监管标准,能比较准确地把握ICO项目的关键,既能防止错伤也能有效促进真正有意义的区块链项目的发行。
    如在代币发行环节可设置相应的条件,让真正有资质有能力的发行方才能发行代币,以免给投资者造成不必要的困扰,也能阻却一些不符合基本条件的代币发行。比如韩国已经有议员提出数字货币发行的应有5亿韩元的门槛,并对代币发行、交易及相关方的权利义务进行了规定。
    (注:本文分析所引有关该基金和唯链的信息均依据基金募集说明书和某公司的发展历程,基金、某公司性质和投资人与基金、某公司管理人的权利义务以其最终签署的合同或合伙协议等法律文件为准。)

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